Borsa işlemlerinde giderek daha fazla önem kazanan Emir/İşlem Oranı (OTR), İngilizce adıyla Order-to-Trade Ratio, bir yatırımcının ya da algoritmanın piyasaya gönderdiği emirlerin, gerçekleşen işlemlere oranını ifade eder.
Bu sistem, özellikle yüksek frekanslı işlem yapan algoritmik trader’ların piyasa üzerindeki etkisini dengelemek amacıyla geliştirilmiş bir kontrol mekanizmasıdır.
OTR nasıl hesaplanır
OTR hesaplaması oldukça basit bir formüle dayanır:
Girilen + değiştirilen + iptal edilen emirler / gerçekleşen işlemler
Örneğin OTR oranı 3:1 olarak belirlenmişse, bir yatırımcı her 1 gerçekleşen işlem için en fazla 3 emir gönderebilir, değiştirebilir veya iptal edebilir. Bu sınır aşıldığında, borsa tarafından ek maliyet veya kısıtlama uygulanabilir.
OTR neden uygulanır
OTR’nin temel amacı piyasada sahte emir yoğunluğunu azaltmak ve fiyat oluşumunu daha sağlıklı hale getirmektir. Özellikle yüksek frekanslı işlem sistemleri, saniyeler içinde binlerce emir göndererek piyasada yapay bir hareketlilik oluşturabilir. Bu emirlerin büyük kısmı işleme dönüşmez.
Bu durum bazı manipülasyon türlerine zemin hazırlayabilir. En bilinen örnekler Spoofing (sahte alım/satım duvarları oluşturma) ve Layering (katmanlı sahte emirlerle fiyat yönlendirme) olarak öne çıkar.
OTR kimleri etkiler
OTR düzenlemesi genellikle bireysel yatırımcıları değil, yüksek frekanslı işlem yapan algoritmaları, otomatik al-sat sistemleri ve piyasa derinliğini manipüle etmeye çalışan profesyonel trader yapıları etkiler. Bireysel yatırımcılar genellikle bu sınırların oldukça altında işlem yaptığı için OTR’den doğrudan etkilenmez.
